化工行业：期待需求启动后的价格持续上涨

2009-12-18 13:16:17      通胀预期下，有实力的大经销商会更愿意在淡季乘低价囤积以待高价，而中小经销商则因为资金实力等原因不会冒太大风险拿货。12月份至农历年前都是PVC行业的淡季，而PVC市场价格在淡季逆市突破7000元/吨不应该是真实需求启动所致，我们认为在需求面还未转暖的情况下，PVC价格的上涨是由成本上升和对明年需求的良好预期所推动的，而通胀预期和明年极为确定的宽松资金面则为经销商囤货待涨提供了条件。

　　我们建议买入行业内一体化程度最高的英力特。

　　由于英力特电力完全自给，电价上调不仅对公司成本基本没有影响，还扩大了公司的盈利空间，而后续英力特可能向上游发展，煤炭资源价格的上涨也将获得部分对冲，公司成本优势明显，我们维持其2010年EPS1.2元的盈利预测，维持买入评级，并将根据PVC市场情况随时准备上调其盈利预测。

　　建议关注西部其他具有煤炭资源优势的PVC企业。

　　部分西部PVC企业或享有电价优惠，或电力能部分自给，其在成本上也具有一定优势，在国家对部分西部地区加大扶持力度和政策优惠后，某些西部企业获得巨量的煤炭资源的可能性大增，我们认为这些西部PVC企业均将受益于通货膨胀下的PVC价格上涨，建议关注。