港口行业：费率提升值得期待

2009-12-16 10:52:28       根据交通运输部快报数据，11月份，沿海主要港口实现货物吞吐量3.84亿吨，同比增长16.1%;1-11月份累计实现吞吐量51.3亿吨，同比增长7%。从吞吐量数据来看，港口行业整体趋势向好。

　　中国经济强劲复苏对资源和大宗原材料消费的增长是推动港口行业特别是散货港口迅速走出金融危机影响的主要原因。铁矿石、石油等资源和大宗原材料增长强劲;煤炭由于受进口替代，北方港口发运量受到一定影响，随着进口煤炭价格优势的消失，北方煤炭发运量有望增长;集装箱港口正在恢复但是速度缓慢。总体而言，北方散货港口形势好于南方集装箱港口。

　　我们认为，散货港口提高装卸费率的可能性更大，费率的提升有望给港口行业带来新一轮投资机会。我们仍旧按照未提价之前的装卸费率计算公司的业绩，但是我们提高了散货港口的估值水平，给予天津港和日照港2010年30倍PE，目标价分别为15.60元和8.40元，给予“买入-B”评级。