建材业：期待整合促增长坚持投资区域化

2009-12-14 17:51:38       2010年水泥行业供求关系趋于严峻

　　我们预期2010年固定资产投资增速会有所回落，将对水泥行业的发展造成一定冲击。交通基建领域对水泥消费的拉动效应将显著降低，而对房建市场的水泥消费增长预期为中性，再考虑到较大的新产能投放，因此对全行业的供求关系保持相对谨慎的看法，认为形势会较2009年严峻。

　　2010年水泥投资主线是“大整合抓主题重发展”

　　央企在强势推动国内水泥行业的整合进程，2010年可能会出现大企业整合的案例，则会对行业长远发展产生决定性影响。我们对2010年投资新疆的主题比较乐观，天山股份将最为受益。我们认为冀东水泥仍为水泥板块长期投资标的的首选，其正处于快速发展的进程中，业绩增长的确定性强。

　　浮法玻璃行业的繁荣会有约半年的持续期

　　当前玻璃市场的繁荣是在部分产能停产、需求略有复苏、库存处于历史低位、经销商投机等多因素作用下形成的，行业其实仍为产能过剩的状态。预期到2010年中期市场热度会随新产能投放而有所降温。

　　给予水泥“谨慎推荐”、玻璃“中性”的投资评级

　　水泥行业的吸引力在于业绩仍可实现较确定性增长，且存在并购和区域性的投资机会。玻璃行业的业绩波动性较大且持续力弱。建材行业在2010年不仅成本压力加大是确定的，而且环保压力更需要关注。