零售：行业景气向好 荐6股

2009-12-9 10:19:22      看好明年消费增长，东部发达地区消费表现值得期待。当前零售行业景气度正在持续回升，分地域看，城镇市场消费已经回暖;CPI温和上行为零售业经营创造有利外部环境。我们认为，在CPI转正、经济高增长的背景下，明年消费有望保持快速增长。东部发达地区消费已经回升，在明年外需复苏的背景下，消费增速值得期待。

　　消费者信心恢复推动百货景气向好，看好高档百货商表现。消费者信心持续回升，推升百货行业景气向好。我们认为下阶段消费主要特点在于消费升级，因此看好高档百货商表现，优选门店地址优越、定位高档、招商出色的百货公司。

　　食品CPI上行推升超市内生性增长，看好区域超市龙头公司。超市经营主要看供应链、生鲜及外延式扩张，因此我们选择有着良好供应链支持，生鲜经营优秀，外延式扩张有力的超市公司。

　　家电以旧换新政策提振家电消费需求。我们认为该政策的实施将有效拉动城镇地区家电消费需求，苏宁电器受益最大。

　　关注重组并购类公司投资机会。经营不善，但门店位置优越的零售公司容易成为产业资本追逐的对象，追随产业资本的目光，有望获得较好投资收益。

　　投资策略：我们维持零售行业“推荐评级”;百货公司选择定位高档，门店精耕细作的广州友谊、鄂武商;超市公司选择有良好供应链支持，生鲜经营优秀，开始跨区域发展的武汉中百、步步高;苏宁电器领跑行业已无悬念，关注家电以旧换新政策所带来的投资机会;重组并购类公司关注重组方案已在酝酿中的南京新百。